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《大行》花旗：郵儲行(01658.HK)第三季業績偏軟 盈利增長遜同業 資產質素成關鍵觀察點
2026-11-02 13:21:09 花旗發表研究報告指，郵儲銀行(01658.HK)公布第三季業績偏軟，盈利增長遜於同業，資產質素成關鍵觀察點。該行維持「買入」評級及目標價6.76港元。 該行指出，該行首九個月撥備前經營溢利按年升15.8%至1,279億元人民幣(下同)，盈利按年升4.6%至800億元，相當於全年市場預期的89%。第三季撥備前經營溢利按年升12%至344億元，受惠於交易收益在低基數下強勁及成本效益改善；惟第三季盈利僅按年升4.5%至286億元，遜於第二季的7.5%，主因信貸成本上升。第三季資產回報率及股本回報率分別按年跌2個基點及15個基點，至0.58%及10.77%。 正面因素方面，貸款增長仍具韌性，第三季按季升1.2%、按年升7.6%；企業貸款按季升2.5%、按年升16.1%，零售貸款則按季跌0.7%、按年僅升0.2%。存款按季升0.5%、按年升8%。貸款增速快於存款，貸存比按季升0.5個百分點至59.3%。第三季交易收益按年升50.4%。成本收入比按年降2.7個百分點至61.4%。該行亦指出，郵儲銀行為唯一未持有長鑫存儲(CXMT)上市前股份的大型銀行，故未受惠於第三季相關市值重估收益。 負面因素方面，淨息差按季收窄7個基點至1.54%，主要受資產收益率下跌拖累；手續費收入按年跌0.8%。不良貸款率按季降2個基點至0.99%，但關注類貸款比率按季升15個基點至1.88%。第三季信貸成本為0.15%，按年升9個基點，不良貸款撥備覆蓋率降至204.7%，撥備對貸款比率降至2.02%，持續按季惡化並接近最低要求，或制約貸款增長並增加信貸成本進一步上升風險。該行認為，儘管撥備前溢利增長尚可，但市場或聚焦其盈利增長在大型銀行中墊底，以及淨息差走勢需重新評估；惟考慮到郵儲銀行(601658.SH)A股及H股在大型銀行中股息率最高，以及2026年預測市賬率約0.65倍/0.55倍，負面因素大致已反映於股價。(da/ad)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com | |