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《大行》星展降寧德時代(03750.HK)目標價至695元 維持「買入」評級看好長期增長潛力
2026-10-26 11:27:07 星展發表研究報告，預期寧德時代(03750.HK)(300750.SZ)盈利能力因稅率上升而轉弱，單位利潤料按季下跌，但相信長期增長潛力仍然存在，維持「買入」評級，港股目標價由736港元下調至695港元，A股目標價由484元人民幣下調至438元人民幣，並將明年每股盈利預測由24.2元人民幣下調至21.9元人民幣。 該行指出，公司第三季收入1,652億元人民幣，按年升58.6%、按季升11.8%；電池出貨量超過260吉瓦時，按年升58%、按季升12%。毛利率按年跌5.1個百分點、按季跌2.5個百分點至20.7%；應佔淨利率按年跌4.9個百分點、按季跌2.4個百分點至12.9%。應佔溢利按年升14.5%，但按季跌5.8%至212億元人民幣(單位利潤按季跌16%至每瓦時0.082元人民幣)，低於市場預期，主因稅率上升壓力加大及較低端產品組合影響。電池產品出口增值稅退稅率自今年4月由9%降至6%，不利影響主要反映於第三季；今年9月起生效的2%電池消費稅，因未及完成與客戶重新議價，大致由電池廠商以含稅價吸收。 該行預期，明年行業盈利能力仍將受壓，因中國電池出口退稅將於2027年由6%降至零，電池消費稅亦將於2027年9月進一步升至4%，單位利潤壓力或持續，但公司繼續以2027年出貨量按年增長20%至30%為目標，並預期至2030年銷售穩步擴張，海外電動車及儲能電池需求強於預期，持續的出貨量增長應可部分抵銷單位利潤下降。(gc/u)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com | |