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《大行》高盛：AI改變中國股市格局 中美AI雙寡頭格局成形 含「中國精選AI組合」名單
2026-10-12 18:13:43 高盛發表研究報告指，自2025年初DeepSeek時刻以來，中國AI相關上市公司透過股價上升及IPO已創造近5萬億美元市值，AI股票現佔A股及H股總市值42%及成交額57%，AI已改變中國股市格局。 該行指出，全球AI雙寡頭格局敘事正獲投資者關注，即由美國及其主要貿易夥伴主導，以及由中國主導的兩大自主AI生態系統。中國一直是全球AI供應鏈的關鍵出口國，在稀土生產/精煉、電力設備、PCB、光模組及成熟製程半導體等領域佔全球市場份額逾50%。隨著本土AI技術發展，中國已逐步建立涵蓋先進半導體、開源權重大語言模型及應用層的內部循環AI價值鏈，有望與以美國為中心的AI生態競爭。該行估計，中國AI公司按AI業務敞口加權市值約7.6萬億美元，佔全球AI相關市值及盈利約10%、資本開支約14%、收入約24%。 該行將中國AI股票分為兩大故事：一是360多間出口導向企業(合計市值約1.7萬億美元)，海外收入佔比逾40%，多屬AI基建及電力板塊，可視為西方AI資本開支熱潮的代理；二是880多間主要服務內需的企業(合計市值約3.2萬億美元，海外收入低於10%)，受惠於本土超大規模雲端服務商AI資本開支上升、應用需求爆發及政策推動科技自立。出口型AI股由2025年初至2026年6月累計回報126%，跑贏內需型同業約84個百分點，但自6月底全球AI調整以來自高位回落23%，相對優勢收窄約10個百分點。 在投資策略上，該行在確認地緣政治及貿易政策風險下，仍看好中國AI出口領導者(20隻股票)，平均2026年上半年海外收入佔比66%，按市場預期未來兩年每股盈利複合年增長率38%，2027年市盈率21倍；並精選國內AI冠軍(20隻)，平均逾九成銷售來自內地，按市場預期未來盈利複合年增長率33%、遠期市盈率23倍。該行同時更新「中國精選AI組合」至50隻股票，覆蓋電力、半導體、基建、模型及應用等五大層級，等權組合現按未來12個月市盈率31倍，市場預期未來兩年盈利增長46%，約58%收入直接與AI業務相關。詳見下表。 該行提醒，中美AI價值鏈在市值、盈利能力及產品定價上仍有顯著差距，本土供應鏈瓶頸及AI技術的倍增特性，意味中國要實現全面AI自給自足仍是漫長而具挑戰的旅程。 高盛更新後「中國精選AI組合」50隻股份表列如下： 股份｜評級 電力 濰柴(02338.HK)｜買入(確信買入名單內) 應流股份(603308.SH)｜買入 科士達(002518.SZ)｜買入 寧德時代(03750.HK)｜買入 思源電氣(002028.SZ)｜買入 *宏發股份(600885.SH)｜買入 半導體 *生益科技(600183.SH)｜買入(確信買入名單內) 安集科技(688019.SH)｜買入 天岳先進(02631.HK)｜中性 *中芯(00981.HK)｜買入 華虹宏力(01347.HK)｜買入 芯原股份(688521.SH)｜買入 *天數智芯(09903.HK)｜買入 壁仞科技(06082.HK)｜買入 寒武紀(688256.SH)｜買入 *長鑫科技(688825.SH)｜買入 兆易創新(03986.HK)｜買入 瀾起科技(06809.HK)｜買入 北方華創(002371.SZ)｜買入 中微公司(688012.SH)｜買入 *華海清科(688120.SH)｜中性 *英諾賽科(02577.HK)｜買入 *長電科技(600584.SH)｜中性 華大九天(301269.SZ)｜中性 基建 英維克(002837.SZ)｜買入 *立訊精密(02475.HK)｜買入 *潤澤科技(300442.SZ)｜買入 *金山雲(03896.HK)｜買入 中際旭創(03308.HK)｜買入 新易盛(300502.SZ)｜買入 天孚通信(300394.SZ)｜買入 深南電路(002916.SZ)｜買入 滬電股份(002463.SZ)｜買入 勝宏(02476.HK)｜買入 工業富聯(601138.SH)｜買入 AI大模型 智譜(002513.HK)｜買入 Minimax-W(00100.HK)｜買入 商湯-W(00020.HK)｜中性 應用(AI+) 阿里(09988.HK)｜買入 騰訊(00700.HK)｜買入 藥明康德(02359.HK)｜買入 凱萊英(06821.HK)｜買入 恆生電子(600570.SH)｜買入 應用(實體) *比亞迪(01211.HK)｜買入(確信買入名單內) 禾賽-W(02525.HK)｜買入 *地平線-W(09660.HK)｜買入 *聯想集團(00992.HK)｜買入 三花智控(02050.HK)｜買入 *領益智造(01688.HK)｜買入 雙環傳動(002472.SZ)｜買入 *新加入 遭剔出股份包括快手-W(01024.HK)、小馬智行-W(02026.HK)、小鵬-W(09868.HK)、小米-W(01810.HK)、大族激光(002008.SZ)、萬國數據-SW(09698.HK)、世紀互聯(VNET.US)、沐曦股份(688802.SH)等。 (da/U)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com | |