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《大行》摩通：中國8月零售增長遜預期 行業全面復甦仍言之尚早
2026-09-16 12:13:10 摩根大通發表研究報告指，中國8月零售銷售按年增長放緩至0.4%，低於7月的0.6%，並低於《彭博》市場預期的0.8%，進一步印證該行審慎看法：較低基數或可支撐年底前整體增長，但底層需求復蘇仍然疲弱，尚不足以支持消費板塊盈利全面反彈。 該行指出，受補貼覆蓋的汽車、建材及家電等類別低基數，料於9至12月開始支撐整體零售增長，惟不宜解讀為真正需求拐點，因扣除汽車及家電後的零售銷售今年以來僅增長2%至3%。政府於7月中公布消費相關「十五五」規劃後，已推出包括智能家居產品等分類框架，但未見增量刺激預算，該行基本情景亦不計入相關刺激。 該行認為，市場預期板塊盈利下半年反彈21%、對比上半年倒退4%，顯得過於樂觀，持續盈利下調料繼續構成股價壓力。該行認為現階段仍過早交易板塊全面復蘇，並聚焦兩類標的：安踏體育(2020.HK)及農夫山泉(9633.HK)；二是較高確信的扭轉故事，包括瑞幸咖啡(LKNCY.US)、霸王茶姬(CHA.US)蒙牛乳業(2319.HK)及海爾智家(6690.HK)。 分類方面，家電銷售按年轉升2.3%，為2月以來首次錄得正增長；服裝紡織連續第二個月按年下跌0.5%；金飾零售按年再跌18%。消費必需品╱可選消費過去一個月股價分別跌5.8%及跌0.2%。(sl/ad)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com | |