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《大行》里昂：新興市場盈利已突破惟未成真正超級周期 維持超配韓國及香港
2026-09-16 11:24:43 里昂發表報告，指新興市場以美元計的每股盈利已明確突破「失落十年」區間，惟目前仍只屬強勁的半導體上升周期，尚未構成真正的新興市場盈利超級周期，該行維持偏增長配置，超配韓國及香港，並在符合單一發行人限制下盡量提高台灣曝險。 該行指出，自2024年4月以來，新興市場美元每股盈利趨勢複合年增長率達20%；過去12個月每股盈利增長錄得37%，遠高於一年前市場預期的12%，為2000年6月以來最大驚喜；市場預期2026年新興市場相對已發展市場的每股盈利增長差距達46個百分點，亦屬數十年紀錄。不過，該行檢視真正超級周期的六項先決條件後，認為目前僅定價能力及匯率穩定兩項大致符合，廣度及中國、印度參與度仍不足。 該行強調，人工智能已點燃新一輪盈利周期，但不足以單獨確立新興市場超級周期。若剔除台積電(2330.TW)、三星電子(005930.KS)及SK海力士(000660.KS)等「Semi3」，新興市場美元每股盈利仍未脫離「失落十年」區間；上述三家公司貢獻過去12個月新興市場每股盈利增長37.5%中的28.7個百分點。該行認為，需求需由人工智能基建投資進一步擴散、利潤池需跨出北亞科技，且中國與印度需由拖累轉為正面貢獻，並配合資本回報改善及本地貨幣盈利能有效兌換為美元，才可稱為真正超級周期。 配置方面，該行對韓國維持10%超配，台灣低配5%，香港超配20%；中國內地、新加坡及泰國取基準權重，並低配澳洲、印度及其他東盟市場。(da/ad)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com | |