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《大行》中金：看好阿里雲收入加速與利潤率提升趨勢延續
2026-08-07 15:28:24 中金發表報告指，阿里(09988.HK)於8月3日正式發布新一代旗艦模型Qwen3.8-Max，並同日開啟企業級Agent產品千問辦公公測。此前一周，海外超大規模雲廠商因二季度業績會上指引積極而集體重 估，帶動國內雲板塊的定價邏輯出現明顯切換。 報告指，Qwen3.8-Max與千問辦公同日落地，模型力重回國內第一梯隊，入口側發力企業級AI辦公。Qwen3.8-Max參數規模擴展至2.4萬億，激活參數 95B，采用稀疏MoE與混合注意力機制。能力提升 集中在編程、辦公、科研與長程任務，官方多項測評中取得與美國頂尖模型Fable5 相媲美的成績。下周Qwen3.8-Max與Qwen3.8-27B將開放權重，為Max系列模型的首次開源。開放權重有望帶動模型調用量提升，而同時擁有雲與芯片的AI全棧能力，則有利於阿里更好承接開源模型的部署需求。 該行指，阿里雲是國內唯一同時具備規模效應、自研芯片與一線自研模型的雲廠商，中短期業績有望超出市場預期。作為國內最大的雲廠商，阿里雲在算力容量上已形成規模效應，同時作為國內唯一的全棧 AI 體系，擁有平頭哥自研芯片與位居第一梯隊的Qwen模型。基於芯片、推理平台和模型的聯合優化，有效提升模型推理效率。該行看好阿里雲收入加速與利潤率提升的趨勢延續。(ha/u)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com | |