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《大行》中銀國際下調長城汽車(02333.HK)評級至「沽售」 目標價削至9.5元
2026-02-02 14:59:42 中銀國際發表研究報告指出，基於初步業績，長城汽車(02333.HK)2025年第四季收入按季增長13%至692億元人民幣(下同)，但淨利潤按季大跌44%至13億元，大幅遜於預期，原因包括季節性獎金計提、激進直營模式導致銷售效率偏低，以及俄羅斯報廢車稅退稅減少。 對於2026年，公司設定的180萬輛銷量目標，意味著國內銷量需要實現超過45%的按年飆升，主要依賴於EC/DE平台下的密集車型投放。然而，考慮到產品競爭力不足、行業需求疲軟及競爭加劇，該行認為這目標極具挑戰性。 此外，該行預計，由於WEY品牌廣泛的直營網絡搭配不明朗的銷量前景，可能對營運效率造成壓力，盈利下行風險顯著。儘管公司積極推動新能源車銷售，但長城在新能源轉型及市場佔有率方面持續落後於吉利(00175.HK)、奇瑞(09973.HK)等同行。相比之下，其目前估值偏高，2026年預測市盈率達12.5倍，顯著高於吉利和奇瑞(8至9倍)。鑒於基本面逆風及估值溢價過高，該行將評級由「持有」下調至「沽售」，並將目標價由16元大幅下調至9.5元。(ec/w)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com | |