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《績後》一文綜合大行於渣打(02888.HK)公布業績後最新目標價及觀點
2025-08-01 12:11:24 渣打集團(02888.HK)昨午(7月31日)公布中期業績優預期及宣布新一輪13億美元股份回購，昨午後股價跌幅收窄，全日下滑0.8%，今早(1日)股價高開0.7%後轉跌，半日收報140.7元走低0.9%，渣打今年以來股價已累升47.8%。花旗指，渣打績後股價反映績前股價強勁上漲。該行指，雖然渣打整體表現超預期，但有多項因素略影響亮點，包括淨利息收入未達預期、「Fit For Growth」成本削減計劃分階段略有延遲，以及本港商業房地產小幅撥備增量。該行預計市場對渣打每股盈利預測共識將上調，但認為匯控(00005.HK)現股價對比渣打更具吸引力。該行目前予渣打「中性」投資評級，目標價1,325便士，折合137.27元。 渣打中午公布半年除稅前列賬基準溢利按年升25.5%至43.83億美元，高於本網綜合3間券商預測上限的42.14億美元，列賬基準每股盈利129.1美仙。除稅前基本溢利按年升18.3%至46.8億美元，高於本網綜合3間券商預測上限的45.98億美元，每股基本盈利139.2美仙。基本經營收入按年升9%至108.99億美元，按固定匯率基準計增加10%；按固定匯率基準計，基本淨利息收入升4%；基本非淨利息收入升18%。重組及其他支出1.23億美元，包括與「提效增益」計劃有關的8,700萬美元。集團行政總裁溫拓思表示，第二季新增資金淨流入創下歷史新高，財富方案業務、環球市場業務及環球銀行業務的收入均錄得雙位數增長。 渣打宣布新一輪13億美元股份回購，中期息增加37%至每股12.3美仙。連同新一輪回購及中期股息，自2023年全年業績以來公布股東回報累計65億美元，趨向明年底前最少80億美元目標。 【花旗關注非利息收入增長持續性】 花旗指渣打旗下非利息收入增長優於匯控，主要受惠於市場業務的強勁表現，但當中包含約4億美元的一次性市場收入，約為正常水平的兩倍。管理層將此歸因於近期市場波動加劇，並指出這種波動預料將持續，同時銀行正在其核心市場中贏取市佔率。渣打市場業務的流量收入按年增長22%，與匯控的15%相比更為接近。財富管理業務的按年增長也與匯控大致相當(財富管理收入增長20%，財富管理的非利息收入增長22%)。但該行注意到，渣打的資金流入結構中，淨新增資(NNM)與管理資產規模(AuM)的結構更偏向存款。隨著客戶逐步將資金投入投資，這一情況未來可能發生變化，但這確實意味著，要持續推動財富管理收入增長，渣打比匯控更依賴長期維持高利率環境。 高盛發表報告表示，渣打(02888.HK)第二季基本盈利超預期34%，淨利息收入因利率下降未達預期，由出售Solv India的超預期收益及較佳非淨利息收入抵銷。營運開支略高於市場預期，信貸減值顯著低於預期，使撥備前經營溢利超預期12%，稅前基本溢利超預期23%。季度基本股本回報率19.7%，普通股權一級資本比率14.3%，高於市場預期10個基點。每股有形資產淨值1,680便士，高於市場預期4%，股息超預期7%，公司宣布13億美元股份回購，高於市場預期的12.5億美元。今年淨利息收入指引下調，而整體收入指引上調；其他指引保持不變，管理層亦表示集團第三季度開局良好。該行上調對渣打全年基本每股盈利預測4%，明年及後年預測上調2%，反映營運成本預測略降及回購假設略增。目標價由126元上調至128元，維持「中性」評級。 摩根大通指，渣打季績強勁，稅前撥備前經營溢利超預期6%，非淨利息收入超預期10%，主要由金融市場及銀行業務推動。儘管淨利息收入較預期低2%，成本高出2%，信貸減值低於預期，且第三階段轉移有限，使稅前基本溢利超預期17%。集團財富管理業務持續強勢，第二季度新增6.4萬名富裕客戶及160億美元淨新資金，預計有關存款將轉化為財富管理產品。該行維持對渣打「增持」評級及目標價148元。 華泰證券指，渣打香港商業地產敞口21億美元，在總貸款佔比僅0.7%，但個別客戶評級下調導致香港商業地產貸款不良率環比提升2個百分點至4%。該行指渣打拓展數字資產生態，夯實資本水平今年7月15日渣打通過其英國分支機構正式推出面向機構客戶的比特幣和以太坊現貨交易服務，成為全球首家獲准開展加密資產現貨交易的主流系統重要性銀行。此外，渣打銀行近年來在數字資產託管領域持續推進其全球佈局，依託ZodiaCustody構建全球前列的數字資產託管體系，有望增厚託管手續費收入。經調口徑下，上半年成本收入比54.7%，按年下跌2.3個百分點，成本管控顯效，上調對其目標價至164.3元，相當預測今年市賬率1倍。 -------------------------------------------- 本網最新綜合6間券商對其投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 華泰證券│增持│137.46元->164.3元 瑞銀│買入│154.2元 摩根大通│增持│148元 花旗│中性│137.27元(1,325便士) 高盛│中性│126元->128元 摩根士丹利│與大市同步│121元(1,168便士) 券商│觀點 華泰證券│業績增速提升，非利息收入動能強勁 瑞銀│財富、市場及風投出售推動強勁業績 摩根大通│市場及銀行業務推動強勁業績，分派超預期 花旗│季度撥備前經營溢利勝預期6%，全年收入指引改善 高盛│季績勝預期，上調盈測及目標價 摩根士丹利│季績穩健，130億美元回購及增加派息 (fc/w) ~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com | |