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郭思治：恆生(00011.HK)私有化 商廈壞帳未見底
2025-10-13 09:56:00 香港股票分析師協會副主席郭思治稱，大市已開始步入10月份之中旬，而直到目前一刻止計，本月大市之形態仍暫屬先高而後低。恆指暫是由2日之高位27,381跌至10日之低位26,247點，即月內之波幅暫為1,134點。首先，1個月之高低位是不該同時出現於6個交易日之內，加上1,134之波幅相對仍偏細，該不能滿足月內之所需，故在本月餘下之交易日，理論上該有更大之波幅點出現，從而擴闊月內之波幅以滿足所需，同時亦能拉闊月內高低位之距離，以符合慣性之需求。有一點需留意，大市自踏入10月份後，表現不但漸呈反覆，且恆指更於8日，9日及10日連續3日於日中曾一度急跌，從而跌穿10天線(約在26,735點左近)及20天線(約在26,586點左近)，情況是多月來小見。 匯豐宣布以每股155元現金收購恆生銀行(00011.HK)剩餘股份，擬將這家擁有半世紀上市歷史的本地銀行私有化。近年本港地產市道疲弱，恆生的不良貸款比率持續惡化。今次匯控的私有化提案，每股溢價達到三成，反映匯豐仍然看好恆生的前景，亦有助穩定本港金融業。然而，商業物業持續低迷，銀行業的壞帳問題仍未見底，情況仍需解決。 恆生銀行素以穩健著稱，但近年香港商業地產市場低迷影響，使其不良貸款比率從2023年的2.85%飆升至2024年上半年的6.69%。數據顯示，恆生已作信貸減值的貸款達250億元，具風險貸款更攀升至660億元。匯豐的財力雄厚，總資產達3萬億美元（約24萬億港元），淨值1,923億美元（約1.5萬億港元），恆生的數百億壞帳對其影響有限。 匯豐私有化恆生，一方面可通過內部資源整合緩解市場憂慮，另一方面為恆生處理壞帳提供更大的操作空間。例如，非上市地位使其無需公開披露業績細節，在債務重組和資產處置時更具彈性。私有化後，恆生銀行在營運上可能更靈活和進取，例如重新安排信貸策略。匯豐已表明會保留恆生品牌的獨立市場定位繼續運作，匯豐主攻全球市場，吸納機構投資者客戶，而恆生則繼續定位為本地銀行，專注服務本地客戶。 恆生私有化後，呆壞帳問題可望進一步紓解。然而，工商物業價格下跌，銀行業也感受到壓力。仲量聯行香港主席曾煥平在接受訪問時曾指出，不少商業樓宇投資者出現資不抵債的情況，只能還息，甚至利息也不能支付，但目前銀行仍採取較寬容的態度，未進行大量回收程序。雖然有報道指匯豐要求恆生加快回收程序，甚至盡量出售這些債務，但目前尚未見有任何成功的例子。 曾煥平表示，目前銀行並非缺乏資金，而是因懼怕壞帳風險而不願借貸，即使物業價格已跌至相對便宜的水平，銀行仍傾向採取保守策略-一是拒絕貸款，二是收取高額利息。這一做法進一步加劇了商業地產市場的危機，形成惡性循環：市場低迷推高壞帳，銀行拒絕借貸又進一步抑制市場活力。 要破解這一困局，僅靠銀行內部整合遠遠不夠。曾煥平建議，金管局應與這些銀行商討，釋放資金，例政府應牽頭與投行構建平台，讓銀行將這些有問題資產轉移到其他地方，銀行便可重新拆借資金以支持商業物業市場。目前銀行不良貸款的情況難言樂觀，而銀行放貸的態度更為謹慎，這是商業物業持續低迷的重要因素。有關建議確實值得政府深思。 (筆者為證監會持牌人)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com | |