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《大行》摩通：特斯拉Optimus量产节奏偏审慎 对人形机械人供应链转趋选择性
2026-10-23 14:07:53 摩根大通发表研究报告指，特斯拉(TSLA.US)於2026年第三季业绩会上更新Optimus人形机械人进展，确认已在Fremont开始生产，并表示或可於明年年底前向其他公司付运；惟量产将属渐进式，对外销售前产量指引为1万至2万台，低於市场最乐观预期。 该行指出，马斯克形容制造过程呈S曲线，最慢的部件或工序将决定整体爬坡节奏，并强调机械手仍是主要硬件瓶颈，要达到类人灵巧度、可靠性及机载智能仍具挑战。特斯拉短期重点是在自家工厂内部部署，处理危险或重复性工作，外部商业付运目标约为2027年底，消费应用则更长远。 该行在中国国际工业博览会(CIIF)考察亦显示，较实质需求仍多在传感器、3D视觉、数据采集、减速器及灵巧手等生态供应商层面，需求仍属研发、试点及数据采集，而非大规模终端部署。 在此背景下，该行对更广泛人形机械人供应链转趋选择性，认为近期由宇树(688836.SH)和优必选(09880.HK)带动的中国机械人整机商反弹偏情绪驱动，未来一至三个月随预期重置。恒立液压(601100.SH)和三花智控(02050.HK)为最佳特斯拉机械人供应链标的，两者均为已确认供应商，且估值具吸引力。 该行排序为：恒立液压＝三花智控，评级均为「增持」）＞绿的谐波(688017.SH)评级「增持」＞奥比中光(688322.SH)评级「增持」＞汇川技术(300124.SZ)评级「中性」＞优必选评级「中性」＞埃斯顿(02715.HK)＝宇树科技，评级均为「减持」。(su/ad)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |