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《大行》花旗：中国汽车供应链资金流更新 料第四季相对市场敏感度转弱
2026-10-23 13:56:35 花旗发表研究报告指，宁德时代(03750.HK)H股相对比亚迪(01211.HK)福耀玻璃(03606.HK)H股非加权平均市盈率溢价，已由两至三周前约45%至49%显着收窄至上周36%，并在宁德时代第三季业绩逊预期後进一步收窄至16%；A股方面，同一指标於9月初企稳後，本周跌至折让31%，上周为折让20%，反映宁德时代估值下调速度快於福耀及比亚迪。 按记者查证及电动车订单偏弱情况，该行认为汽车板块相对市场的波动敏感度(beta)或於今年第四季因10月电动车销售偏淡而转弱；需求亦可能受农历新年影响，於明年首季按季大幅降温。此外，截至9月底燃油车库存达4.4个月，该行预期燃油车补库存存在显着风险。 第三季业绩预览方面，该行预期比亚迪第三季净利(撇除汇兑及比亚迪电子)约129.5亿元人民币；吉利汽车(00175.HK)第三季净利(撇除汇兑)约53亿元人民币；奇瑞汽车(09973.HK)第三季净利约55亿元人民币，撇除约10亿元人民币汇兑亏损及来自长鑫约8亿元人民币投资收益後，核心溢利约57亿元人民币；长城汽车(02333.HK)因国内产品组合改善有限，加上原材料／记忆体成本通胀偏高，预期第三季毛利率逊於市场预期，来自俄罗斯的报废税退税应收款项亦可能进一步延迟。 该行近期亦下调福耀、禾赛－W(02525.HK)(HSAI.US)及北京汽车(01958.HK)目标价，其中禾赛目标价降至22美元/21.4港元，北汽目标价降至0.76港元。(su/ad)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |