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《大行》中银国际首予晋景新能(01783.HK)「买入」评级 目标价6.9元 估AI云将成盈利引擎
2026-10-16 11:18:33 中银国际发表报告，首予晋景新能(01783.HK)「买入」评级，目标价6.9元，按2029年财政年度预测每股盈利约0.34港元、20倍市盈率估值。 该行认为，AI云将成为公司主要的盈利增长引擎，合规GPU供应、长期客户合约及持续产能扩张将转变其盈利结构。该行预计其2027至29年各财政年度收入分别为38.49亿元、68.535亿元及104.901亿元，纯利分别为2.158亿元、7.621亿元及14.072亿元。 报告提到，公司前身为金仑控股，该公司於2018年在香港上市，最初专注於楼宇建造、维修及改建工程。於2023年1月，郭晋升收购控股权，其後推动转型至绿色基建、逆向供应链及电动车电池回收。於2026年6月，公司宣布以22亿港元基础代价收购YV CLOUD及上海有孚云计算的权益，进军云计算及人工智能基础设施服务。其後，公司推进采购高效能伺服器以发展人工智能云业务，正式启动转型为中国合规的人工智能运算平台。 晋景新能透过有孚的NVIDIA云端合作夥伴资格，获得高效能GPU的初步配额，根据公布的采购规模，涉及超过500台伺服器，或超过4,000个GPU。客户订单大幅超出公司现有GPU容量，为进一步采购以推动盈利创造空间。该行预测2029财年人工智能云收入为50.846亿港元，占集团毛利贡献76.5%，将集团毛利率由2026财年的8.0%提升至21.5%。 中银国际称，公司宣布MiniMax-W(00100.HK)参与其最新股份配售及可换股债券认购，作为双方运算资源合作夥伴关系更紧密联系的一部分。根据该行的核查，随着人工智能需求蓬勃发展，公司已与领先的云端服务供应商及大型语言模型客户签订五年期GPU租赁合约。假设每台伺服器采购成本为350万元人民币，月租为10万元人民币，每月营运成本为1万元人民币，在充分利用下，简单回本期约为3.2年。财务杠杆可进一步缩短已投资股本的回本期。该行相信，策略性资本、客户需求、具吸引力的租金回报及预付款项共同支持人工智能云业务持续扩张。 公司拥有香港首座电动车电池处理厂，於2026年7月开幕。该行预测2029财年电池循环经济收入7.6亿港元，毛利率为27%。人工智能基础设施回收分部包括回收金属以及建筑，於2026财年产生24.621亿港元收入。与Fortune Metal Group(FMG)的独家贸易合作夥伴关系、美国铜网络退役以及更完整的年度营运贡献，支撑2029财年预测收入增长至46.455亿港元。这些既有业务的增长与人工智能云业务的盈利上行空间相辅相成。(ha/da)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |