查询
| 恒生指数1 | 25,087.75 | 0.00 | -- |
| 国企指数1 | 8,362.60 | 0.00 | -- |
| 返回 放大 + 缩小 - | |
|
《大行》花旗：携程(TCOM.US)最坏情况或已过去 明年料跑赢大市
2026-09-22 11:13:29 花旗发表报告，指与携程-S(09961.HK)投资者关系经理进行业绩後电话会议，讨论内容包括酒店合作夥伴整改的更多细节、国内交通业务的进一步阐述、Trip.com强劲势头及亏损率收窄，以及管理层对利润率的看法。该行认为最坏情况可能已经过去，预计携程在2027年将跑赢大市，因行业需求及佣金率的基数效应将自2027年第二季开始，同时国内酒店佣金率预计将逐步复苏。该行维持携程(TCOM.US)美股「买入」评级，目标价61美元。 酒店合作夥伴整改方面，随着2026年第四季将反映全季度影响，管理层预计第四季酒店佣金将较第三季的部分影响出现短期波动。在新佣金政策下，携程将收取基本佣金率，并根据酒店合作夥伴对流量及曝光的需求提供向上销售变现，同时按酒店资讯质量、用户评价、图文及交易量等更多维度平衡酒店合作夥伴排名。管理层指，由於酒店合作夥伴灵活性提高，需时观察佣金率包括季节性的全面影响，但对长期维持稳定佣金率仍有信心。 国内交通业务方面，管理层指机票佣金率受到国内主要航空公司缩减固定佣金影响。增值服务方面，携程继续按用户需求调整收入来源，但由於旅游保险需求下降（尤其在疫情後），增长有所收窄。火车业务情况类似，增值服务营运趋紧。管理层将专注把国内交通业务流量引导至其他交叉销售机会，尤其是酒店业务，以在整体佣金率收窄下抵销国内交通业务的相关营运成本。 国际业务方面，尽管基数较高，国际平台收入於2026年第二季按年增长超过50%，主要受亚太地区更强劲的业务带动。管理层将专注收入增长及市场份额以扩大规模，同时在投资回报为导向的投资下逐步改善盈利能力，并自第二季起在多个市场录得亏损率收窄。 整体利润率方面，管理层认为多项因素影响短期能见度：国内酒店业务占比提升有利利润率，携程亦会对AI投资及营运成本保持纪律；国际业务处於高增长期，即使亏损率逐步收窄，亦可能摊薄集团利润率。管理层长远而言会严格控制成本。(da/u)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |