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油价与美国国债孳息率关连度升至七年高 分析指油价上升推高通胀预期兼延迟联储局减息
2026-09-15 11:20:45 油价与美国国债孳息率走势紧密同步，市场在忧虑通胀升温下承受更大压力。 BMO Capital Markets资料显示，近月西德州中质原油(WTI)与10年期美国国债孳息率的一个月滚动相关系数升至0.96，为2019年6月以来最强正相关，在此之前则要追溯至2014年10月。 随着中东冲突推高油价，10年期美国国债孳息率周一(14日)一度升穿5%，为2023年10月以来首次。 市场人士表示，两者高度联动意味若油价进一步上升，可能透过推高通胀预期、美国国债孳息率及借贷成本，进一步冲击金融市场，并可能令联储局维持较紧货币政策更长时间。 Global X ETFs投资策略师Billy Leung表示，油价冲击现时会更直接传导至金融环境。原油价格上升可推高通胀预期、延迟联储局减息，并同时提高股票及信贷市场的贴现率。 他补充，能源相关消息对整体市场影响变得更大，亦削弱投资者原本预期商品与政府债券之间的分散风险作用。 较高美国国债孳息率会削弱股票相对吸引力，因其提高企业融资成本，而高油价则压缩依赖能源及运输企业的利润率。 增长股及科技股尤其容易受影响，因其估值高度依赖未来较长时间的盈利预测。 Yardeni Research总裁Ed Yardeni表示，市场连锁反应正由能源价格经通胀及债券市场传导至货币政策及股市。 Yardeni指出，若油价持续上升，意味债券孳息率亦会上升，而更高通胀预期增加联储局进入加息周期的可能性。 他表示，联储局未必只加息一次，未来可能再加息两至三次，这将对股市构成不安因素。 Sri-Kumar Global Strategies总裁Komal Sri-Kumar表示，已建议投资者避开对高利率最敏感的资产，较看好短存续期固定收益及防守性股票，同时建议以房地产、铜及黄金等实物资产作对冲。他指出，在利率维持高企下，科技增长股较为脆弱。 Sri-Kumar表示，债券熊市将持续，孳息率仍会上升，而油价及天然气价格亦看不到停止上升的因素。 消费者同样面对双重打击。 Lipow Oil Associates总裁Andy Lipow表示，能源价格上升会直接推高汽油成本，并间接推高经卡车及铁路运输的商品与服务价格，而美国国债孳息率上升则会传导至按揭、汽车贷款及其他借贷成本。 Lipow表示，WTI原油价格及美国国债孳息率同步上升，均对消费者不利。 他又指，较高孳息率亦增加企业为库存及投资融资的成本，可能拖累人工智能建设及相关能源基建等资本密集项目。 虽然油价与美国国债关系趋於紧密，但若全球紧张局势降温，情况未必持续。 Billy Leung表示，0.96的相关系数属异常高水平，但若地缘政治紧张局势缓和，或市场重新聚焦增长忧虑，相关性可能迅速回落。Lipow亦表示，现时相关性偏高部分原因在於美国与伊朗冲突爆发时间尚短。(da)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |