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《大行》汇丰研究：霍尔木兹海峡流量有所回升惟限制依然存在 料三个半月恢复近正常水平
2026-06-24 12:32:51 汇丰研究发表报告指，霍尔木兹海峡的交通在谅解备忘录签署後有所改善，通行量增加了一倍以上，但目前仍受到水雷、航道关闭和不确定性的限制。在消息风险维持高位之际，流量可能会保持剧烈波动，且伊朗透过过境许可要求及可能加收的费用，依然握有制衡杠杆。尽管海湾地区的产量正迅速恢复，但整个系统的复苏可能仍需要几个月的时间。 汇丰研究表示，围绕霍尔木兹海峡的消息风险依然居高不下。尽管伊朗在6月20日再次宣布该海峡「关闭」，但观测到的船只穿梭情况表明，自美伊签署谅解备忘录以来，局势已出现方向性的改善。在诸多杂讯之中，该行优先考虑实体数据而非新闻，将其视为评估短期状况更可靠的指标。该行的结论是，随着霍尔木兹海峡的交通从断续的「渗漏式通行」走向更持久的复苏，市况已有所改善；但流量依然波动且受到运能限制，这意味着即使大方向上的降温趋势得以维持，市场正常化的过程也可能是崎岖不平。 高频数据显示出清晰的回升势头，尽管伴随着日常的波动。在6月17至21日期间，霍尔木兹海峡的每日通行量增加了一倍以上，达到每天20艘以上，并在6月20日达到了30艘的高峰，这是自4月中旬短暂重新开放以来的最高水平。将其转化为运量後，该行估计上周约有每日500万桶的液体(原油及成品油)通过霍尔木兹海峡，高於5月份的每日约150万桶，其中6月21日的隐含运量最高，达到每日约800万桶，这已达到完全恢复海湾地区出口(包括绕道管道)所需水平的一半。重要的是，入境的船只数量也有所改善，表明船东的信心正在复苏。然而，只要海峡的中央航道因水雷存在而保持关闭、迫使交通流向更狭窄的走廊，流量就会继续受到压制；而清除水雷可能需要长达四周的时间。 伊朗带来的不确定性可能将常态化。在伊朗宣布海峡「关闭」的次日，入境流量急剧下降。这一事件，结合波斯湾海峡管理局要求船只必须申请通行许可的做法，表明即使在美伊框架之下，伊朗仍握有一个可重复使用的杠杆，它可以在不完全关闭海峡的情况下，周期性地提高市场感知的干扰风险，或增加行政审批的阻力。 海湾地区的产量复苏已经开始，但过程可能起伏不均。初期的增长反映出此前滞留的满载油轮正在驶离，而持续的出口则需要空载油轮的返回，以及市场对可预测航行条件的信心。目前海湾国家正迅速采取行动以恢复出口和产量，沙地阿拉伯已表示，一旦物流正常化，可在两周内恢复到战前产量；阿联酋和科威特已通知买家恢复在海湾内部的提货；伊拉克已指示营运商将产量提升至每日300万桶以上，据报道其南部产量已回升至每日约150万桶；伊朗在经历了约6周的中断後也已恢复装载，目前美国对其石油的制裁已暂缓60天。基於上述情况，该行维持此前的模型假设，即整个系统层面需要3.5个月才能恢复到接近正常的水平。(ad/da)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |