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摩根资产管理：日本央行决定暂缓缩减购债计划可解读为平衡之举 非偏向鸽派
2026-06-16 13:25:44 摩根资产管理亚太区首席市场策略师许长泰表示，在去年底最後一次加息後，日本央行时隔半年重启货币紧缩，将政策利率调升25个基点至1%。尽管利率决策符合市场预期，但7比1的投票结果显示，相较於经济增长，理事会仍更侧重於通胀隐忧，尤其是在「落後於曲线」的风险逐渐升温之际。此外，市场对霍尔木兹海峡重新开放的预期升高，使供应链冲击影响的不确定性降低，也为日本央行重启政策正常化提供更多信心。 本次会议的另一个焦点是日本公债购买计划的期中评估。由於日本央行决定暂缓缩减购债计划，并自2027年4月起将每月购债规模维持在2万亿日圆，显示央行对於过度紧缩政策仍抱持审慎态度，并愿意在资产负债表正常化与利率正常化之间取得权衡。尽管日本央行目前仍持有约530万亿日圆的日本公债，可能需要数年时间才能消化完毕，但新的购债步调可视为与2013年安倍经济学启动前的水平相当，因此该决策可解读为平衡之举，而非偏向鸽派。 这些政策变化的组合应有助於利率曲线趋平，其中短天期殖利率上升以反映日本央行对加息的更坚定承诺，而长天期殖利率则因缩减购债步调放缓而走低。此举对日圆与日本公债均应有利，惟此趋势能否持续，将取决於未来数月日本央行货币政策的延续性，以及政府在财政政策上的纪律。 摩根资产管理日本股票投资组合经理Michiko Sakai表示，一如市场普遍预期，日本央行已将短期政策利率从0.75%调升至1%，为约三十年来的最高水平。 日本是少数几个将温和通胀视为有助於再通胀议程的经济体之一。在此背景下，此次加息可视为日本央行朝政策正常化迈进的一步。 摩根资产管理认为，稳健的企业获利、公司治理改革、人工智能解决日本结构性劳动力短缺的潜力，以及政府支持增长的议程，均为日本股市提供强而有力的支持，而持续的通胀则推动家户将资金由现金转向股市。监於日本为石油净进口国，波斯湾紧张局势若能持续缓解，也将带来正面效应。 许多已公布财报的企业，尤其是科技硬件类股，在强劲的人工智能需求、资本效率措施(包括剥离非核心资产)以及日圆贬值的支持下，已上调全年财测。工会联合会「连合」公布，2026年春季劳资谈判的加薪幅度约为5%，为连续第三年达到5%以上的增长。这应能支持实质收入增长，对消费带来正面影响。 尽管实施了创纪录的库藏股买回并解除交叉持股，日本上市公司仍持有大量现金，包括营建与不动产等传统上较落後的产业亦然。公司治理改革与通胀已推升股东权益报酬率的预期，此举可能吸引更多外资投入。(ad/j)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |