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《大行》招商证券国际予李宁(02331.HK)评级「增持」 首季度流水增长符全年目标
2026-04-23 14:42:40 招商证券国际研究报告指，李宁(02331.HK)首季度整体零售流水实现中单位数按年增长。主要得益於直营渠道低双位数的增长及电商渠道高单位数的增长，而批发渠道则录得低单位数增长。若计入童装业务约20%增长，整体表观零售流水增速达到高单位数，这与全年目标保持一致。与此同时，核心品牌销售点净减少16个至6,075个，李宁YOUNG销售点净减少54个至1,464个。 该行指，公司2026年全年订单及供应商核价已基本敲定，原材料价格波动对本年成本影响极小。原油价格上涨传导至行业存在滞後，预计2027年首季开始体现影响；其中鞋类相关原材料受原油影响更大，或带来3至4个百分点成本波动，服装影响更小。 此外，李宁管理层对2026年采取了审慎但务实的基调，全年营收目标为高个位数增长，同时预计净利率将维持在高个位数区间(尽管按年会有温和回落)；该行予该股目标价23.5元，基於2027年中期前瞻16.5倍市盈率；评级「增持」。(hc/w)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |