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《大行》富瑞降小米(01810.HK)目标价30%至30.45元兼削盈测 市场预测过高且记忆体成本飙升
2026-03-04 11:56:09 富瑞发表报告，估计对绝大部分智能手机代工商(OEM)而言，今年记忆体成本将飙升3.6倍。因此该行估计小米-W(01810.HK)智能手机量将大跌55%，被销售均价升31%所部分抵销。主要削减集中於中至低端手机，而小米约60%出货量销售均价低於150美元。该行预估小米今年智能手机毛利率将大跌7个百分点，至4%创历史低位。 叠加该行下调对小米汽车毛利率预测，该行对小米今年收入及EBIT的预测较市场同业分别低出16%及34%。以分类加总估算法计，该行大削小米目标价，由43.36元降近30%至30.45元，评级「持有」，指市场对公司预测过高，且记忆体维持对盈利带来下行风险。 富瑞料小米去年第四季在三大业务范畴(手机/物联网/汽车)将全面逊预期。该行已下调对小米去年末季预测，反映三大业务面临的压力。第三方数据反映小米去年末季手机付运跌13%，跌幅大过预期；由於记忆体加价幅度大过预期，料末季手机毛利率降至不足9%(原先估10%)。物联网方面，该行降小米物联网末季收入预测25%，因政府补贴减少致家电及穿戴类产品需求疲弱。即使今年首季补贴恢复，富瑞仍降长期收入预测4%，并维持毛利率预测。小米汽车方面，该行料末季毛利率逊预期，因SU7 Ultra销售减少，税务优惠在去年11月驱动新订单。该行对小米末季收入及EBIT预测较市场分别低2%及23%。 富瑞对小米今明两年汽车付运预测分别削16%及13%。最新预测反映对小米今年手机及物联网EBIT预测大削35%，往後预测则降10%。(da/w)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |