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《大行》大摩：南韩70%石油进口来自中东 料油价每升10%推高通胀0.6%
2026-03-04 11:42:32 南韩股市今日曾下挫一成，摩根士丹利发表南韩市场报告表示，近期国际油价上涨引发市场对滞涨压力的担忧。汇率疲弱与高油价的叠加效应，可能使通胀快速部分传导。然而，在需求疲弱的背景下，韩国央行预计将保持谨慎，不急於加息。 该行指，韩国对能源进口依赖度极高，超过95%的能源来自进口，其中70%的石油进口源自中东，直接受地缘政治冲突影响。分析显示，油价每上涨10%，韩国通胀可能增加60个基点(0.6%)。由於需求疲弱，货币政策今年不太可能用来抑制传导，政府的供给端价格控制措施更可能成为首选。 加上韩圜走弱，自事件发生以来韩圜在区域内跌幅最大，达-2.5%，进口价格的传导效应最快可能在3月显现。从历史数据来看，进口价格、汇率与油价走势之间的相关性高达0.91，月度变动与进口变数高度一致，并在1至2个月後传导至消费者物价。这一过程可能与政府近期释放额外石油储备的措施重叠，以控制零售价格的全面传导。 作为回应，韩国政府已推出一系列价格稳定措施。在政府扩张性财政政策支持家庭部门的背景下，已经释放额外石油储备，并为出口中东的韩国企业提供金融与流动性支持。其他政策包括延长燃油税减免，预计能抵消零售油价的压力。随着地方选举将於6月举行，该行测行政价格的涨幅将保持温和，延长措施可能进一步抵消油价上涨的影响。 至於韩国央行，该行认为通胀水平的上升将引发更高的关注，但若地缘政治阻力持续并对贸易与成长造成下行压力，南韩央行的态度可能不会过於鹰派。韩国央行上周刚因半导体出口强劲及IT硬体与科技产品价格上升而上调了成长与通胀预测。然而，若成长预测下调超过30至40个基点，并伴随更大的产出缺口，增长忧虑可能最终占据主导。此情况下，2026年下半年甚至可能出现降息，因需求疲弱使中期物价展望下滑。(wl/a)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |