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《大行》大和料万科(02202.HK)推迟偿还债券或削未来销售及再融资前景
2025-11-28 11:08:33 大和研报指，根据万科(02202.HK)周三(26日)向上海清算所提交的文件，该企业已申请推迟偿还下月到期的20亿元人民币(下同)中期票据。大和认为，该公告令市场感到意外，因深圳地铁一直为万科提供流动性支持。 该行估计万科的流动性危机是由销售额下滑远超预期，及资产负债表恶化共同导致。截至9月底，万科的现金对短期债务覆盖率已降至0.43倍。若扣除预售托管帐户中锁定的资金，大和估计该比率可能低至0.2至0.3倍，属於警示水平。 此外，大和预期，尽管万科能协商延长偿还期限，可能避免交叉违约，但市场仍很可能将此视为实际上的违约，相信有关消息或会削弱万科未来的销售和再融资前景，随着利益相关者(例如监管机构、债权人、购房者和供应商)信心流失，将令公司进一步陷入恶性循环。 考虑到万科的行业指标地位及其违约可能带来的系统性影响，该行不排除万科获救助的可能性，但认为以市场为导向的解决方案如债务重组，或是最终出现的结果，并予该股「跑输大市」评级。(hc/j)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |