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《大行》瑞银巩?：中国汽车长期结构性增长机会仍稳健
2025-11-18 12:50:30 瑞银投资银行中国汽车行业研究主管巩?更新了2026年增长展望，预计电动车渗透率将提升6个百分点，且电动车出口仍将是增长驱动力，但电动车批发增速(包括出口)将从2025年的28%，放缓至2026年的15%。并预计短期内行业不会出现上行周期，但认为中国汽车的长期结构性增长机会依然稳健，包括国内市场份额增长、海外增长和高端化。瑞银仍保持谨慎，等待政策明朗化。 巩?表示，瑞银预计中国乘用车批发增速将从2025年11%放缓至2026年的3%，新能源汽车(NEV)增速从28%降至15%。在整体销量放缓的情景下，出口和产品结构升级可能是两大正面因素。 巩?指出，2026至2027年徵收5%购置税几年前已获政府确认，近期技术要求的收紧表明这可能按计划执行。基於2022年底电动车补贴到期的情况，瑞银认为这不会扭转电动化趋势。 对於报废补贴，瑞银考虑了四个情景，从全额保留到完全到期，但瑞银的基准情景是2026年购买电动车/燃油车的补贴从目前的2万元人民币(下同)、1.5万元，分别下降5,000元至1.5万元、1万元。 瑞银认为，负面的政策影响将由汽车行业、供应链和消费者承担。但由於部分需求前置效应和较高的比较基数，国内乘用车销售增速可能从2025年的8%放缓至2026年的跌2%。包括出口在内(仍将是增长驱动力)，乘用车批发增速可能从11%放缓至3%。 尽管瑞银预计电动车渗透率将提升6个百分点(虽然徵收购置税)且电动车出口仍将是增长驱动力，但电动车批发增速(包括出口)将从2025年的28%放缓至2026年的15%。更受益於刺激政策的低端车型将面临更大压力，整体市场结构有望改善。(hc/da)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |