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《大行》摩通：从广泛行业角度看 若违约新世界(00017.HK)比万科(02202.HK)带来更大影响
2025-01-23 10:38:08 摩通发表报告指，近期万科(02202.HK)和新世界发展(00017.HK)流动性问题再次引起市场关注，两者债券价格出现大幅波动。报告称，对两家公司而言，要避免债务违约，来自控股股东(分别为深圳地铁及周大福企业)的支持属必需。 从更广泛的行业角度出发，摩通认为，新世界发展如发生违约情况将会带来更大的影响，因为万科可能被视为是内地内房发展商中「最後倒下的企业之一」，但新世界就可能会为香港房地产行业打开「潘多拉」盒子。 在未有确实证据显示流动资金紧绌情况有所纾缓前，摩通对两只股票各予「减持」评级，并认为任何由情绪带动的股价反弹都可能只是短暂。 对内银影响而言，摩通指出，万科只占内银贷款总额约0.1%(或对内房企业总贷款1.6%)，如果万科违约，估计内银不良贷款形成率增加10至30个基点，但由於银行的拨备比率高，对盈利的影响有限。因此认为任何回调都是增持优质内银的机会，例如招商银行(03968.HK)。 港银方面，摩通预期它们会就新世界的风险敞口承担一些预期信用损失。该行覆盖的所有香港银行均为新世界的主要合作银行(大新银行集团(02356.HK)除外)，其压力测试显示，在银行将所有新世界发展贷款降级至第三阶段的风险情况下，本地银行2025年盈利下行风险为10%至23%，而汇丰银行和渣打香港则分别为2%至3%。该行续偏好汇控(00005.HK)及渣打集团(02888.HK)，多於本地银行。 摩通补充，恒生银行(00011.HK)盈利风险较高，与同业比较，恒生估值相对较高，或面对更大下行风险。(ha/da)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |