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一文综合券商於国寿(02628.HK)公布季绩後最新目标价及观点
2024-04-29 11:49:32 国寿(02628.HK)公布首季业绩後，今早股价上扬，盘中曾高见10.84元一度弹高5.2%，最新报10.78元升4.7%。华泰证券指国寿其中保险服务业绩根据其计算按年下滑28%，显示寿险承保利润的释放在一季度有较大波动，投资表现较去年同期也偏弱，但继2023年新业务价值增长12%(可比口径)之後，国寿在首季进一步实现新业务价值26.3%的按年增长，显现出稳健的增长复苏势头。价值率的改善受定价利率下调，产品结构改善，以及降本增效等多方面原因共同推动，并预计改善的趋势在随後几个季度有望延续。在利率下行周期，扩张利润率是防范利差损风险的重要手段，有助於缓解投资者对寿险业面临的利率风险的担忧。该行预计国寿2024年新业务价值增长7.8%。 公司今年首季按中国会计准则，实现营业收入按年升14.4%至1,209.7亿人民币，归属股东净利润按年倒退9.3%至206.44亿元人民币，每股收益73分人民币。新业务价值按年升26%。季内总投资收益按年升7.2%至646.57亿元人民币，年化总投资收益率3.23%；净投资收益按年跌0.1%至426.81亿元人民币，年化净投资收益率2.82%。 花旗报告指，国寿新业务价值按年升26%，高於该行的中至双中位数增长，快於中国平安(02318.HK)的21%，但慢於中国太平(00966.HK)的31%增长。新业务价值增长基於新业务价值率强化，因首年保费收入按年跌4%至1,124亿元人民币。报告引述管理层指，新业务价值率改善是因为更佳的保费组合、强化的支出管理及扩阁的利差。经纪方面，首季减少2%至62.2万，减幅少於中国平安的4%。管理层指经纪生产力见到改善，每月人均实现首年保费收入按年升18%。银保渠道方面，管理层称公司削减一次性缴足保险，并转移至价值主导策略。该行续予国寿「买入」评级及16元目标价。 【摩通：国寿首季盈利为市场全年预测47%】 摩根大通指，国寿首季业绩稳固，因为新业务价值增长远高於该行预测的7%，且市场预测国寿今年新业务价值增长仅为2%，因此见上调预测空间。公司首季净利润达206亿元人民币，纵使逊於该行预期，但市场预期全年净利润仅为440亿元人民币，首季净利润已为市场全年预测的47%。此外，产品组合过去数年显着改善，续保保费按年增长7.4%。该行认为国寿股价不昂贵，为今年预测市盈率6倍及5.4倍股息率，维持「增持」评级及15元目标价。 富瑞表示，国寿净利润下跌小於市场忧虑，受益於强劲的保险收入及公平值利润，但疲弱的其他综合收益反映公司面对的利率风险，少於5%的股息率亦逊於中国太平及中国平安的6%至7%。该行对国寿看法仍然审慎。该行续予国寿「跑输大市」评级及7.6元目标价。 ---------------------------------------------------- 本网最新综合11间券商对其投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 花旗│买入│16元 华泰证券│买入│16元 摩根大通│增持│15元 野村│买入│14.76元 瑞银│买入│14.5元 高盛│买入│14元 广发证券│买入│13.27元 中金│跑赢行业│13.2元 大摩│增持│12.4元 汇丰环球研究│持有│11元 富瑞│跑输大市│7.6元 券商│观点 花旗│新业务价值胜预期由新业务价值率扩张推推动，经纪规模回稳且生产力有提升 华泰证券│寿险增长势头延续 摩根大通│寿险表现改善，新业务价值按年升26% 野村│新业务价值胜预期，净利润逊预期 瑞银│首季业绩符预期 高盛│首季盈利及新业务价值胜预期，存续期间差距续收窄 广发证券│负债端持续稳健增长，利率下行影响投资 中金│新业务高增，看好後续利润向上弹性 大摩│首季新业务价值略优预期 汇丰环球研究│新业务价值按年升26%，产品组合改善 富瑞│盈利受公平值利润提振，其他综合损益疲弱 (fc/w)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |